Los portales inmobiliarios destacan los “fuertes” signos de recuperación del mercado hipotecario en mayo

Fuente: merca2.es

¿Puede llegar otro desplome en el sector inmobiliario en España?

Fuente: investing.com

La crisis aviva el negocio de las empresas liquidadoras privadas

Fuente: elpais.com

Estados Unidos vive una nueva burbuja inmobiliaria casi quince años después

Fuente: capitalmadrid.com

Los activos ‘living’ serán la estrella del inmobiliario en 2021, según JLL

Si 2019 y 2020 las palabras de moda en el inmobiliario fueron ‘activos alternativos, este año quedará destronada por ‘activos living’. Tras la sólida evolución del mercado de este tipo de activos a lo largo de 2020, con un volumen de negocio de 83.400 millones de euros al sector, este tipo de activos (que aglutinan cinco subsectores: alojamiento de estudiantes, viviendas de uso compartido, inmuebles multifamiliares, viviendas asequibles y activos de uso sanitario) serán la estrella del sector en 2021, según la encuesta Living Investor Survey, elaborada por JLL.

Los activos ‘living’ conformaron el 13% de la asignación de activos por parte de los participantes, un nivel que aumentará hasta el 21% si se cumplen por completo los ambiciosos objetivos de inversión. Dado que solo un 11% de los participantes buscan disminuir su asignación a los activos ‘living’, la búsqueda de activos aptos para la inversión está pasando a ser cada vez más competitiva.

El porcentaje de participantes que busca ampliar su asignación a activos ‘living’ se ha incrementado de forma estable desde la primera edición de la Living Investor Survey y ha pasado del 41% al 59%, y el efecto de la pandemia no ha hecho sino poner de manifiesto el potencial inversor en este sector.

Si bien solo el 8% de los participantes opera en los cinco subsectores de living, las previsiones de JLL apuntan a que esta cifra aumentará hasta el 27%. Resulta evidente que se está produciendo una gran transición hacia las inversiones con capacidad de diversificación en el sector ‘living’ y los inversores aumentarán sus capacidades operativas para cumplir estos objetivos. “No solo se trata de mayor variedad, sino que casi dos tercios (63%) de los encuestados afirmó estar buscando profundizar en al menos un mercado más”, explican desde la consultora.

Al abordar las barreras de entrada desde el prisma de la inversión, el 78% de los participantes identificó que la escasez de productos adecuados les impide invertir, lo que está fomentando que un número creciente de inversores busque oportunidades de acuerdos junto con promotoras de cara al futuro.

Esto queda reflejado en el hecho de que el 30% de la totalidad de la actividad de adquisición en 2020 se concentró en activos cuya construcción aún no había finalizado. Los participantes de la encuesta no creen que el equilibrio entre la oferta y la demanda de oportunidades con grado de inversión vaya a mejorar a corto plazo.

Tom Colthorpe, Senior Analyst for Living EMEA en JLL, afirmó que “dado que casi un tercio de la inversión en activos ‘living’ se dirigió a promociones, existe un ingente potencial para mejorar de forma significativa los estándares medioambientales. En vista de que el 85 % de los participantes ha establecido criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG) para sus inversiones, esta nueva oleada de activos ‘living’ incorporará credenciales ecológicas y tendrá objetivos sociales integrados desde el principio. Asimismo, se logrará un mayor valor social a través de soluciones tecnológicas que otorguen un mayor control a los inquilinos y los clientes para optimizar su experiencia”.

Fuente: idealista.com

Bankinter rebaja a Merlin: «La incertidumbre es aún elevada en los activos inmobiliarios»

Baja el precio desde los 9,71 euros hasta los 9,47 euros y la recomendación a ‘neutral’ desde ‘compra’

La incertidumbre es todavía elevada sobre los activos inmobiliarios, sobre todo oficinas y centros comerciales». Es la razón por la que los analistas de Bankinter han rebajado tanto la recomendación, que pasa a ‘neutral’ desde ‘compra’, como el precio objetivo de Merlin Properties, que lo sitúan en los 9,47 euros por acción frente a los 9,71 euros anteriores.

A pesar de la recuperación del ciclo, el Covid-19 ha cambiado de forma estructural nuestra forma de trabajar y consumir, por ello, Bankinter baja su recomendación. «Aunque cotiza con un descuento del 40% frente a su valoración de activo, consideramos altamente probable que se revise a la baja«, explican, añadiendo que Merlin Properties se ha revalorizado un 16% en lo que va de año, «alcanzando niveles próximos a nuestro precio objetivo, que revisamos ligeramente a la baja».

En un reciente informe, los analistas detallan que, en oficinas, que suponen el 50% de los activos de la compañía, el teletrabajo conlleva una menor demanda, que se traducirá en caídas de rentas y ocupaciones entre 2021 y 2022. En centros comerciales, el 17% de los activos, es previsible una caída de ocupaciones una vez finalicen los Expedientes de Regulación Temporal de Empleo (ERTE) y las rebajas de alquileres. «La alternativa para mantener la ocupación sería perpetuar los incentivos«, afirman.

Por otro lado, el paso del Covid-19 dejará un nivel de rentas netas un 10% inferior a los niveles previos al virus. «Estimamos una generación de caja (FFO) de 251 millones de euros en 2021, un 22% menos frente a 2019, que debería estabilizarse a partir de 2022 en cerca de 300 millones de euros, un 8% menos que en 2019″, señalan. Además, consideran que el impacto de las menores rentas se ve mitigado por la entrada en explotación de nuevos activos, sobre todo logísticos, actualmente en fase de construcción.

En cuanto a la rentabilidad por dividendo, creen que se estabilizará cerca del 5%. La compañía distribuirá en los próximos meses 0,25 euros por acción con cargo a resultados de 2020, que implica una rentabilidad del 2,7%. «Prevemos que el de 2021 se incremente hasta los 0,39 euros por acción, un 4,3% de rentabilidad, y se estabilice en los 0,46 euros por acción, un 5,1% de rentabilidad, a partir de 2022.

Fuente: bolsamania.com

Las socimis suben la apuesta por la vivienda en alquiler: invierten 24 millones en apenas cuatro días

Fuente: Idealista.com

Madrid, Barcelona y Valencia ofrecen las mejores oportunidades de inversión en vivienda

Fuente: El Economista

La pandemia provoca una pérdida de valor del 8% de los centros comerciales

La pandemia y la crisis no solo ha pasado factura a la vivienda en España. Otros activos inmobiliarios también han visto cómo su valor ha caído en el último año por culpa del coronavirus y las restricciones adoptadas para intentar frenar la expansión del virus.

Dentro de los activos inmobiliarios de los sectores patrimonialistas tradicionales, logístico y residencial multifamily consiguieron cerrar 2020 con una variación positiva en la valoración de sus activos, mientras que los activos pertenecientes a retail y oficinas experimentaron un ajuste a la baja en sus valoraciones, según muestran los datos relativos al cuarto trimestre del informe Índice_CBRE, primer índice de valoraciones de activos inmobiliarios pertenecientes a empresas cotizadas, desarrollado por el área de Valuation & Advisory Services CBRE.

El ajuste en oficinas fue del -2,19%, mientras que logística aumentó su valor un 4%.

Así, según el Índice_CBRE, que muestra la evolución de las valoraciones de activos pertenecientes a sociedades cotizadas valoradas por CBRE, y que representan el 46,5% de la capitalización total de este tipo de vehículos dentro del mercado bursátil español (IBEX35, Mercado Continuo y MAB), el ajuste anual del valor de los inmuebles del sector retail fue del -8,23%, mientras que en oficinas fue del -2,19%.

Con un comportamiento positivo en el cierre del 2020, destacan los activos del sector inmologístico, uno de los que mayor interés ha despertado entre los inversores, que incrementaron su valor un 4%, y los del segmento residencial Multifamily (0,69%), también muy resiliente durante la pandemia.

Para este ejercicio, el área de Valuation & Advisory Services CBRE ha analizado cerca de 285 inmuebles con un valor agregado superior a los 10.000 millones de euros. Las valoraciones de los 84 activos inmologísticos analizados (que suman más de 3,2 millones de m 2 de superficie y un valor agregado de 2.200 millones de cbre.es euros) arroja una revalorización anual del 4%.

Esta evolución en el año se manifiesta también en los datos del cuarto trimestre, con una variación trimestral del 2%. “El sector logístico está muy bien posicionado para atraer capital institucional y es probable que en los próximos meses se incremente el interés por parte de otros sectores, especialmente del retail, además de un aumento significativo en las operaciones de sale & leaseback”, explica Fernando Fuente MRICS, Senior Director VAS CBRE España.

En el segmento del residencial Multifamily, uno de los sectores más resilientes y que ha mostrado una gran fortaleza en la recta final del año, el análisis de 128 activos valorados en cerca de 2.300 millones de euros muestra una revalorización anual del 0,69%, y de un 1,8% trimestral. “El buen comportamiento del residencial en rentabilidad durante 2020 y las perspectivas positivas para este año, con una previsión de demanda en crecimiento y un elevado interés del inversor institucional en este segmento, explica que en el índice el Multifamily haya cerrado el año en positivo”, comenta Fuente.

“El impacto de la pandemia en el sector retail, con un ajuste anual del valor de los inmuebles del -8,23%, se ha traducido en un incremento generalizado de las rentabilidades y una bajada en rentas de mercado, sobre todo en High Street, provocando una bajada en valores agudizada por los descuentos a corto plazo que ha demandado el sector”, explica el Senior Director VAS CBRE España.

Por su parte, el ajuste experimentado en el valor de los activos del mercado de oficinas en el 2020 ha sido de -2,19%. Si bien, según CBRE las previsiones para este 2021 son que el sector alcance mejores cifras tanto de absorción como de inversión.

Evolución de la capitalización de las socimis

En cuanto a la evolución de la capitalización de las socimis en el BME Growth (76 SOCIMI) y la capitalización de las cuatro en el IBEX y el Continuo frente a la evolución del IBEX 35 – en España no hay un índice bursátil inmobiliario por lo que se ha construido la evolución de un índice inmobiliario de renta variable en base a la evolución de la capitalización de las sociedades inmobiliarias cotizadas que comparamos contra el IBEX 35, que es el índice de referencia de la renta variable española- se observa cómo desde febrero de 2020 el sector socimi del BME Growth ha tenido una caída en la capitalización del 4% hasta la fecha actual (debido al poco free float de este mercado), mientras que la suma de las capitalizaciones de las 4 SOCIMI del IBEX y el Continuo ha caído un 33% desde febrero de 2020 (llegaron a caer un 48% en marzo 2020) frente a una caída del IBEX 35 de un 17% desde febrero de 2020 (si bien llegaron a caer un 38% en marzo 2020).

La conclusión de este análisis para Daniel Zubillaga, Senior Director Advisory – Director Nacional de Consultoría CBRE España es que “el mercado inmobiliario se ha visto más penalizado que el índice general de referencia en España, ya que las cuatro socimis del IBEX y el Continuo han caído casi el doble de lo que lo ha hecho el IBEX 35 desde febrero 2020”.

Las socimis han caído el doble que el Ibex y cotizan con doble descuento que las europeas

Por otro lado, en lo referente a las cotizaciones respecto al NAV (net asset value), la suma de las cuatro socimis cotiza con un descuento del 41% a cierre de 2020 (a cierre de 2019 el descuento era del 12%) frente al Developed Europe Index de EPRA que cotizaba con un descuento sobre NAV del 20,5% en enero de 2021. De este modo, las socimi españolas del IBEX y el Continuo cotizan con un descuento sobre NAV del doble que la media de las socimi europeas.

“El hecho de que las socimi del IBEX y del Continuo hayan tenido una caída de valor del doble que el IBEX en el último año y coticen al doble de descuento sobre NAV respecto a cómo cotizan las inmobiliarias en Europa no está correlacionado con la evolución del valor de sus activos inmobiliarios analizada en nuestro Índice”, concluye Zubillaga. Índice_CBRE

El Índice_CBRE, elaborado por el área de Valuation & Advisory Services CBRE, llegó al mercado español hace unos meses como una nueva herramienta de seguimiento trimestral de las valoraciones a nivel global en España para cada tipología de activo inmobiliario (oficinas, retail, inmologístico y residencial Multifamily) y cuya metodología se basa en el análisis de la información agregada de las más de 49.000 valoraciones que realiza al año CBRE.

Este índice es una herramienta digital dinámica, de alta representatividad y que, en el futuro, incorporará también el seguimiento a valoraciones del segmento hotelero. “La transparencia en el sector inmobiliario es fundamental para la generación de credibilidad y confianza. Y, en este sentido, el mercado español ha estado estigmatizado por su opacidad. Desde CBRE, con más de 45 años de experiencia en el ámbito de valoraciones, creemos que el lanzamiento de esta herramienta dotará de mayor visibilidad a la evolución de los indicadores principales de los sectores comerciales”, explica Javier Kindelan, CEO CBRE Valuation & Advisory Services Europa Continental y vicepresidente de CBRE España.

Y añade que “mercados de referencia, como Londres, Nueva York o Tokio, ya disponen de índices similares y, a partir de ahora, se podrán establecer comparaciones, lo que aportará mayor madurez al mercado español y contribuyendo a despejar la incertidumbre que ha creado la crisis pandémica”.

Fuente: elconfidencial.com

Expectativas en el sector inmobiliario

A pesar de la incertidumbre que asedia a la economía, hay indicios que nos indican que el mercado inmobiliario seguirá siendo una alternativa rentable y segura para la inversión, sobre todo a partir del segundo semestre del 2021.

 

Ahora bien, dentro del ámbito inmobiliario, no todos los sectores funcionarán igual, y eso lo saben bien los diferentes actores que participan en el juego del real estate. Si nos enfocamos en el residencial, hay que hacer una distinción determinante en función de si hablamos de un cliente finalista, o de un cliente institucional, ya que no juegan en el mismo tablero y, por tanto, su visión del mercado es muy diferente. Para el primero, la compra de su vivienda es una decisión muy meditada en la que intervienen, a parte del presupuesto de cada cuál, muchos condicionantes personales, que pesan más que los puramente racionales, que buscan una rentabilidad concreta. Y ello por un principio muy básico, pero no siempre muy presente: la vivienda particular no opera como una inversión en tanto vivimos en ella. En cualquier caso, los bajos tipos de las hipotecas (sobre todo a plazo fijo), pueden ayudar también a la recuperación de este sector.

Los tipos bajos de las hipotecas (sobre todo a plazo fijo) ayudarán a la recuperación

En cuanto al inversor institucional, toda vez definidos los parámetros y el perfil de activo que prioriza a la hora de realizar su inversión, su decisión viene determinada por una hoja de Excel. Y esta premisa se cumple en todos los institucionales, con independencia del tipo de activo inmobiliario en el que inviertan. Es bien sabido que hay mucha liquidez en el mercado, fruto de los últimos años de bonanza, y que duda cabe que habrá quien busque precios de derribo, pero salvo situaciones muy concretas, nada apunta a que sean fáciles de encontrar, porque la situación actual es muy distinta a la crisis del 2007-2008.

Antes del inicio de la pandemia e, incluso inmersos en ella, había un auge por el build to rent, pero esta tendencia parece haber dado un pequeño giro, porque ha cambiado la situación actual de los jóvenes, que son en una gran mayoría el mercado natural de estos activos. Entre los motivos del cambio de tendencia podríamos apuntar a los confinamientos, las restricciones sanitarias, el crecimiento del paro, así como la falta de movilidad internacional (ya sea por motivos laborales o estudiantiles), o la gran inestabilidad económica, y la conversión de los alquileres vacacionales en alquileres tradicionales. Habrá que estar atentos en este 2021 para comprobar cómo se desarrolla este ámbito del inmobiliario y cuales son las consecuencias de estos cambios de tendencia.

Por otro lado, nos encontramos que uno de los sectores que más ha sufrido (junto con el hotelero), es el retail tradicional, sobre todo ante el auge del ecommerce, que ha disparado sus ventas alrededor de un 10% durante los confinamientos. A pesar de estos datos, la inversión en retail, se situó en 1.100 millones de euros en el pasado ejercicio, de los cuales una parte significativa pertenecen a las operaciones realizadas a principios de año por la venta de Intu Asturias e Intu Puerto Venecia, en Zaragoza.

En los denominados High Sreet, la tendencia fue negativa durante el primer y segundo trimestre, si bien luego repuntó en unos 10 puntos básicos, y se espera que repunten en torno a otros 10 puntos a lo largo del 2021.

Es evidente que no es el mejor momento para este sector, pero todo apunta a que los locales que hoy se encuentran vacíos, en un futuro, no muy lejano, se reconvertirán con otros usos, puede ser que alejados del comercio tradicional. Al fin y al cabo, no dejan de ser metros cuadrados con más o menos metros lineales de fachada y que, en función de la distribución de la planta, pueden ser muy atractivos para por ejemplo, último punto de almacenamiento dentro de las ciudades. Esto exigirá que, muchos Ayuntamientos y áreas de distrito, se tengan que replantear una mayor flexibilidad a la hora de autorizar estos cambios de uso y de la tramitación de las licencias si quieren facilitar la recuperación de este sector de la economía.

Se debe flexibilizar la autorización de cambios de uso en los locales comerciales

Por último, la pandemia tampoco le ha sentado bien al sector de las oficinas. Tras el derrumbe del primer y segundo trimestre, en el que los cierres de negocios y las revisiones de renta eran constantes, en el tercer trimestre se pudieron ver las consecuencias positivas de la flexibilización de las restricciones y confinamientos. Se contrataron entre Madrid y Barcelona 128.000 metros cuadrados, lo que supuso una inversión cercana a los 520 millones de euros en total. Obviamente, no todos los activos han sufrido por igual los efectos de la pandemia, y aquellos que ofrecían características muy singulares y que estaban situados en los centros financieros de las ciudades, han respondido mejor que el resto.

En cualquier caso, y sea cual sea el tipo de activo que podamos analizar, una de las principales consecuencias que ha traído la aparición del Covid ha sido la renegociación de las rentas, cuando no el desistimiento unilateral por parte de los inquilinos. En un primer caso, las alternativas han sido muchas y han ido desde la condonación de rentas por un periodo pactado, a las prórrogas del pago de las mismas por un periodo concreto, o el establecimiento de clausulas condicionales para la recuperación prorrateada de la misma dentro de un calendario fijado.

En cuanto a aquellos contratos que fueron rescindidos de forma unilateral por el arrendatario, el escenario que se ha encontrado el arrendador en la mayoría de los casos ha sido una bajada importante respecto de las rentas que cobraba pocos meses atrás.

Por tanto, y a riesgo de poder equivocarnos, pensamos que a pesar de todo el inmobiliario jugará un papel fundamental en la recuperación de nuestra economía en el próximo año, y cuyos efectos más inmediatos darán sus frutos a partir del segundo semestre del presente.

Fuente: eleconomista.es